报告分为上下两篇，本篇报告从跨境电商的发展和跨境电商降本两个方面阐述了跨境物流的发展，报告着眼于仓储物流环节，在跨境电商发展初期，我们看到直邮凭借门槛低&备货少&风险小实现快速成长，不过该业务多适用于迭代快/重量轻/价值量高的产品，随着跨境产品进入成长深水区（如批量化/大重量/高时效产品），基于“多快好省”视角看，海外仓是非常有市场潜力的。
- 我国跨境电商蓬勃发展，交运物流起关键作用
跨境电商已成为拉动我国外贸增长的重要组成部分,跨境电商平台发展刺激跨境物流业务需求，跨境物流为出海提供坚实保障。2023年Temu和SHEIN两大跨境电商平台发往欧美的航空运量同比增长一倍，占据了欧美线航空总运量的40%以上；相比之下，2022年这一比例还不到20%。跨境电商业态的繁荣得以帮助我国强势供应链出海为全球消，费者提供“多快好省”的购物体验。其中，跨境物流的发展在促进国际贸易、推动经济增长、降低贸易壁以及促进全球供应链的畅通方面起到关键作用。（数据来源：国家邮政局）
1.1我国跨境电商物流已进入全球供应链协同时代
按主流物流模式划分，我国跨境电商物流经历了4个发展阶段
- 2003-2008年：行业萌芽阶段
- 2008-2016年：直邮小包时代，专线小包迅速崛起
- 2016-2020年：专线小包&海外仓双轮驱动
- 2020年至今：全球信息化&供应链协同
跨境电商物流链条漫长，复杂度远高于本土物流，其复杂性主要来自：
- 1）链条长，流程复杂度高
- 2）受到各国海关、税务、进出口等政策扰动大
- 3）备货周期长
我们观察到同为线上销售为主，外销家居企业存货周转天数高于内销企业，因此在跨境物流行业中，有效协同上下游资源，利用在核心节点和国际运输干线上的资源整合优势，是行业中企业发展的关键因素。
1.2直邮是现在，海外仓是未来
我国跨境电商物流主要可分直邮模式与海外仓模式，据运联研究院测算，2022年我国跨境电商出口物流市场规模为6831亿元。其中，B2C物流市场规模为3592亿元，占比52.6%。从跨境电商B2C物流市场规模来看，直邮模式占比44.0%，市场规模达1581亿；海外仓（仓发）模式占比56.0%，拥有2012亿元的巨大市场。（数据来源：运联研究院）
a.海外仓模式：转运并设置当地前置仓，货权转移发生在货物出口之后
海外前置仓可有效提升交付能力，但库存管理难度较大，海外仓物流模式主要包括头程运输、仓储管理和本地配送三个模块；其头程周期较长，但能够在较短时间内对消费者下单、售后等动作做出反馈；但由于此方式库存积压成本高，管理难度复杂，因此对卖家销售能力、计划准确性以及流程管理要求较高。从海外仓数量来看，2022年主要国家和地区海外仓数量同比增加30.17%。从单仓面积来看，海外仓规模化凸显。23Q4受红海危机影响，海运费用全线大幅上涨，欧洲影响较大，春节后需求疲软，海运费有所回落，但红海危机影响或持续至24H2。（数据来源：跨境眼，民生证券研究院）
b.直邮模式：免除转运环节，货权转移发生在货物出口之前
直邮又可细分为邮政、专线、商业快递三种主流形式，它们在时效、轨迹可视性、价格等方面各有特点
三种直邮模式特点
直邮市场结构方面，国际专线占比不断提升。据艾瑞咨询数据，邮政小包曾占据市场主导地位，在2016-2019年占直邮模式比例稳定高于50%，但于2020年回落至44%；而国际专线性价比优势明显，随着运输能力逐步提升，其占比持续高增，从2016年6%增至2020年32%，我们预计未来或将持续高涨；国际商业快递由于性价比偏低，从2016年的40%回落至2020年的24%。（数据来源：艾瑞咨询数据）
c.从“多快好省”视角看，海外仓潜力更大
海外仓和专线具有协同效应，海外仓或拥有更大潜力。功能方面，专线后续的一件代发、中转分拨服务可与仓储共用一仓。时效方面，对于迭代较快的产品如时装类，专线+海外仓方能保障高效配送。我们认为前期直邮凭借门槛低&备货少&风险小实现快速成长，不过该业务多适用于迭代快/重量轻/价值量高的产品，随着跨境产品进入成长深水区（如批量化/大重量/高时效产品），海外仓凭借其显著优势将受到更多商家青睐。（资料来源：艾瑞咨询，晓生研究院，民生证券研究院）
2.降本需求催生海外仓发展，适用于尺寸大、周转高的产品.
海外仓天然契合大件商品尺寸大、尾程运费昂贵的痛点，其规模效应显著。
大件商品尾程运费敏感，使用三方仓或可节省30%以上的尾程运费；我们判断三方仓需求或将持续增长。海外仓存在规模效应：头程方面，通过集中出货降低国际干线运输成本。尾程方面，通过与当地快递运营商签订折扣协议，呈现发货件数越多、尾程派送越便宜的效应，海外仓适用于特定的产品类型，具体包括：尺寸较大、高销量、快消品、季节性产品以及大宗商品。
2.1卖家降本需求催生海外仓行业发展
海外仓发展已进入2.0时代，服务商需面对卖家个性化需求，梳理海外仓发展历程，按服务成熟度可以将其划分为两个阶段：
2005-2014：粗放发展时代，2014年前后，卖家数量和SKU急剧增长，商品品类、规格、重量日趋多元化，同时货量急剧提高，原有的海外仓服务水平难以满足需求，开始出现了上架延迟、仓库空间利用率低下等问题。在该阶段中，亚马逊于2007年发布FBA，将自身仓储及配送设施开放给第三方卖家，FBA的发布在赋能商家的同时为亚马逊平台吸引了大量卖家入驻，使其平台市占率进一步提升
2014年至今：数字化赋能，增值服务打出差异化。在提升效率的同时，海外仓着眼于为客户提供更多增值服务，如退换货重新贴标换标、重新打包、货物保养、维修等。
2.2平台仓VS三方仓VS自建仓
2.3小件仓VS大件仓：产品特性决定不同仓储条件
小件商品与大件商品对于仓库存储条件需求不同。大件商品要求一定的储存高度，需要高货架、特殊叉车、狭窄通道；而小件商品需要周转快,要求高备货与统筹能力。
仓库面积方面，大件仓库对面积的要求较高，大/小件仓兼容难度大。相较FBA，使用第三方仓库配送大件商品可有效节省尾程运费。大件商品无法空运直邮，关税+海外仓+尾程物流成本高昂，相较FBA，大件使用三方/自建海仓可有效节降尾程物流成本并提高净利率
2.4小仓VS大仓：更大仓库面积可摊薄固定投入，提升单位面积产出
海外仓运营端存在规模效益，增加仓库面积可降低单方成本，海外仓属于重资产投入，仓库购买/租赁，叉车、货架、上货系统等设施投入均对资金提出较高要求，尤其是在美国这样的成熟市场，随着物流巨头陆续加入，规模化已是大势所趋。相比中小型仓，更大的仓库有利于提升运作效率、加大单位面积产出降低多仓库的固定投入损耗，进而降低海外仓的运营成本，优化资本结构，提高管理效率。